Kemična industrija bo v letu 2025 doživela "zgodovinski" porast cen, ki ga povzročata prestrukturiranje dinamike ponudbe in povpraševanja ter prerazporeditev vrednosti po celotni dobavni verigi. Spodaj je analiza dejavnikov, ki stojijo za zvišanjem cen, logike razlik v dobičku, poti prestrukturiranja industrije in naložbenih priložnosti.
I. Globoko zakoreninjeni dejavniki porasta cen
1. Revolucionarne spremembe pri surovinah
- Neravnovesje med ponudbo in povpraševanjem po surovi nafti: zmanjšanje proizvodnje OPEC+ v kombinaciji z omejeno rastjo proizvajalcev, ki niso članice OPEC, je ohranilo ceno surove nafte Brent nad 100 USD/sod.
- Eksplozivno povpraševanje po novih energetskih materialih: Cene litijevega karbonata (industrijske kakovosti za baterije LFP) so se v primerjavi z enakim obdobjem lani zvišale za 120 %, medtem ko je cena elektrolita DMC presegla mejo 10.000 jenov na tono.
- Eksplicitni stroški ogljika: Ogljične tarife EU za CBAM zdaj zajemajo osnovne kemikalije, kot sta sintetični amonijak in metanol.
2. Strukturna tesnost na strani ponudbe
- Preselitev evropskih zmogljivosti: BASF in drugi velikani so zaprli 30 % nemške zmogljivosti za proizvodnjo sintetičnega amoniaka in proizvodnjo preusmerili na ameriško obalo Mehiškega zaliva.
- Kitajska reforma ponudbe 2.0: Zahteve glede okoljskih in tehničnih posodobitev v industriji barvil in titanovega dioksida so pospešile izstop malih in srednje velikih proizvajalcev.
- Geopolitična logistična ozka grla: kriza v Rdečem morju je povzročila 300-odstotni porast stroškov pošiljanja med Azijo in Evropo, kar je povečalo cenovne razlike za transportno občutljive izdelke, kot je TDI.
3. Prenos stroškov zaradi tehnoloških premikov
- Komercializacija bioloških materialov: cene PLA so 40-odstotno višje od tradicionalnih PE, Apple in Tesla pa sta sklenila dolgoročne pogodbe.
- Lokalizacija polprevodniških kemikalij: Cena ultra čiste fluorovodikove kisline elektronske kakovosti je presegla 50.000 USD/tono, kar je 15-odstotna premija v primerjavi z japonskimi/južnokorejskimi alternativami.
II. Zemljevid razlik v dobičku
| Segment | Sprememba donosnosti lastniškega kapitala (2024 v primerjavi z 2025) | Širitev cenovnega razpona | Ključni gonilniki |
| Novi energetski materiali | +8,2 % → 21,5 % | 35–50 % | Preboji na področju polprevodniških baterij |
| Kemikalije v razsutem stanju | -3,5 % → 6,8 % | 10–15 % | Slabost stroškov poti na osnovi premoga |
| Posebne kemikalije | +5,1 % → 18,3 % | 25–40 % | Povpraševanje po lahkih avtomobilskih materialih |
| Agrokemikalije | +2,3 % → 12,7 % | 18–22 % | Sprejetje gensko spremenjenih pridelkov + suša v Južni Ameriki |
III. Migracija vrednosti po dobavni verigi
1. Imetniki virov v zgornjem delu oskrbne verige (npr. proizvajalci fosfatov in litija) prevladujejo pri oblikovanju cen, podjetja, kot je Yuntianhua, pa v enem samem četrtletju dosegajo >50 % bruto marže.
2. Segmenti srednjega toka z visoko pregrado:
- Fluoropolimeri: Stroški predelave materiala za separator PVDF so dosegli 80.000 ¥/tono.
- Kemikalije ultra visoke čistosti: Zahteve glede čistosti izopropanola polprevodniškega razreda so se zvišale z 99,99 % na 99,9999 %.
3. Ponudniki prilagajanja na nižji ravni: Podjetja, kot je Covestro, so uvedla modele »plačila po uspešnosti« in s tem povečala zadržanje strank za 30 %.
IV. Ključne prelomne točke za leto 2025
1. Okna za zamenjavo tehnologije:
- Stroškovna prednost krekiranja etana se zmanjšuje, donosnost naložbe v projekt PDH pade pod 5 %.
- Stroški proizvodnje biomase BDO se v primerjavi z naftnimi potmi znižajo za 25 %.
2. Regionalno uravnoteženje:
- Bližnjevzhodno središče za žveplo-kemijo: savdski SABIC je zgradil nizkocenovno tovarno žveplove kisline z zmogljivostjo 2 milijona ton na leto.
- Vmesni izdelki za premaze iz jugovzhodne Azije: Nippon Paint Vietnam deluje s 120-odstotno izkoriščenostjo zmogljivosti.
3. Prevrednotenje okoljskih, socialnih in upravljavskih dejavnikov (ESG):
- Projekti zelenega amoniaka na osnovi vodika prejmejo 3-kratne premije za vrednotenje.
- Prepovedi EU za izdelke, ki vsebujejo PFAS, so povzročile več kot 60-odstotno letno stopnjo rasti za alternative.
V. Matrika naložbenih odločitev
Prednostne naloge strateške dodelitve:
- Visoko pregradni materiali: aramidna satjasta jedra, prekurzorji silicijevega karbida.
- Motilci procesov: sinteza adiponitrila na osnovi plazme, pretvorba CO₂ v DMC.
- Skriti prvaki: odstranjevalci fotorezistov, tesnilne mase za letalsko in vesoljsko uporabo.
Opozorila o tveganju:
- ZDA uvajajo 15-odstotne tarife na kitajske biološke materiale (velja od tretjega četrtletja 2025).
- Preboji na področju natrijevih ionskih baterij bi lahko povzročili upad povpraševanja po litijevih materialih.
Panoga doživlja najobsežnejše prestrukturiranje vrednostne verige od leta 2008. Ključna področja pozornosti so podjetja s tehnološko diferenciacijo in zmogljivostmi vertikalne integracije ter nišni akterji z omejenimi proizvodnimi licencami. Zaradi povečane nestanovitnosti cen bodo podjetja, ki ohranjajo obrat zalog manj kot 30 dni, pokazala večjo odpornost na dobiček.
Čas objave: 30. maj 2025